Les investisseurs étrangers continuent d’acheter de la dette du gouvernement chinois à un rythme rapide alors que le ralentissement économique mondial causé par la pandémie COVID mord avec une baisse du PIB mondial de 4,6% en 2020. L’universitaire chinois Liu Dongmin a expliqué pourquoi les obligations souveraines du pays libellées en yuans rester un élément chaud.
Au cours du deuxième trimestre de 2020, les capitaux étrangers canalisé dans la dette du gouvernement chinois en yuans a dépassé les 4,3 yuans (619 G $), de plus en plus au niveau le plus élevé depuis la fin de 2018, selon la The Wall Street Journal .
À la fin du mois de mars, seuls 2,26 billions de yuans (319 milliards de dollars) de dette onshore chinoise étaient détenus dans des institutions étrangères. L’augmentation de l’activité d’investissement sur le marché obligataire chinois a coïncidé avec une forte baisse de 6,8% au premier trimestre de cette année causée par le ralentissement économique lié au coronavirus. Cependant, l’économie chinoise a rebondi au deuxième trimestre, le PIB du pays augmentant de 3,2% en glissement annuel , selon le rapport du Bureau national des statistiques (NBS) publié le 15 juillet.
Pourquoi les rendements des obligations chinoises restent attractifs
Selon Liu Dongmin, responsable du Center for International Finance à l’Institute of World, la principale raison du retour sur les rails de l’économie chinoise et de l’intérêt croissant des investisseurs étrangers est que Pékin a relativement bien réussi à faire face à la pandémie COVID-19. Économie et politique, Académie chinoise des sciences sociales.”Actuellement, la puissance économique de la République populaire de Chine a augmenté”, souligne Liu. “Par conséquent, les produits financiers associés deviennent plus stables. Dans le même temps, nous constatons que le rendement des obligations d’État chinoises est nettement supérieur à celui des titres similaires des pays occidentaux, qui, d’une part, ont été plus durement touchés par En revanche, ces économies se développent depuis de nombreuses années à un rythme beaucoup plus lent que la Chine. En conséquence, nous voyons des taux d’intérêt extrêmement bas, nuls et même négatifs “.
L’épidémie a touché presque tous les pays . Alors que les États-Unis, l’Union européenne, le Japon et un certain nombre d’autres pays développés ont pris une série de mesures pour faire face à la crise, notamment en abaissant les taux d’intérêt à des valeurs nulles, voire négatives, la Chine adhère à une politique monétaire modérée et tente de stimuler l’économie par des mesures fiscales. En conséquence, les bons du Trésor chinois à 10 ans offrent désormais un rendement de 3,118%, tandis que les rendements des obligations américaines, japonaises et allemandes sont respectivement de 0,597%, 0,023% et moins 0,515%.
Les autorités chinoises profitent du fait que davantage d’étrangers détiennent la dette publique chinoise, car cela augmente l’efficacité de la gestion, selon Liu.”Il est sans aucun doute très bénéfique pour nous d’augmenter la part des investisseurs étrangers parmi les détenteurs d’obligations chinoises car, d’une part, cela joue un rôle positif dans l’internationalisation du yuan, et d’autre part, cela montre la qualité de gouvernance », précise-t-il.
Tout en augmentant la part des investisseurs étrangers parmi les détenteurs de titres de créance de la RPC, la Chine continuera d’améliorer la gestion de la dette, estime-t-il, expliquant que lorsque les Chinois apprendront à bien gérer la dette, la demande pour ces produits augmentera.
Les obligations des gouvernements locaux jouent un rôle important dans la reprise de la Chine
“Je pense qu’en dehors de la dette nationale, nous pouvons toujours commencer à offrir aux investisseurs étrangers des obligations des gouvernements locaux”, ajoute Liu. “Nous nous félicitons de l’achat d’obligations publiques locales par des investisseurs étrangers sur le marché interbancaire, de sorte que la dette des gouvernements nationaux et locaux de la Chine devienne des actifs de plus en plus sûrs aux yeux des investisseurs internationaux”.
Les obligations du gouvernement local jouent un rôle important dans la reprise économique post-COVID de la RPC. Les gouvernements locaux chinois ont émis environ 3,49 billions de yuans (environ 496,5 milliards de dollars) d’obligations au cours des six premiers mois de cette année, selon le ministère des Finances du pays. L’argent devrait être dépensé pour la construction de «nouvelles infrastructures»: réseaux 5G, centres de données, usines intelligentes, etc. À en juger par le quota annuel total, approuvé par le gouvernement central, 4,73 billions de yuans (666 milliards de dollars) de nouveaux locaux des obligations d’État pourraient être émises cette année. Cela représente une hausse de 53,6% par rapport au quota de l’année dernière en valeur, selon le Global Times .
Pourtant, la part globale des détenteurs étrangers d’obligations d’État chinoises reste relativement faible. Cela peut s’expliquer par le fait qu’il était auparavant extrêmement difficile d’entrer sur le marché chinois. Cependant, à la mi-2017, le pays a lancé le programme Bond Connect qui a permis aux étrangers d’investir sur les marchés obligataires de la Chine continentale via le marché de Hong Kong. Il n’est plus nécessaire d’ouvrir un compte de trading séparé sur le continent, ce qui a considérablement simplifié le processus d’investissement.
Dans le même temps, les actionnaires passifs de l’année dernière, qui préfèrent investir dans des indices, ont eu un accès plus facile au marché chinois, puisque les obligations d’État, ainsi que les titres de certaines banques d’État chinoises, ont été inclus dans l’indice agrégé Bloomberg Barclays. Un an plus tard, les obligations chinoises ont été incluses dans l’indice JPMorgan. Les mesures susmentionnées ont facilité la forte augmentation du nombre de détenteurs étrangers de la dette souveraine chinoise libellée en yuans.
